Оценка вероятности банкротства по модели лиса: особенности, формула, преимущества, интерпретация

Инфоурок › Другое ›Презентации›Презентация по Основам анализа бухгалтерской отчетности на тему «Оценка вероятности банкротства»

Оценка вероятности банкротства по модели Лиса: особенности, формула, преимущества, интерпретация

Описание презентации по отдельным слайдам:

1 слайд Оценка вероятности банкротства по модели Лиса: особенности, формула, преимущества, интерпретация Описание слайда:

МИРЭА – Российский технологический университет Колледж приборостроения и информационных технологий Практическое занятие по МДК 04.02 Основы анализа бухгалтерской отчетности Тема: «Оценка вероятности банкротства» . Преподаватель: Пермитина Л.В. Москва 2019

2 слайд Оценка вероятности банкротства по модели Лиса: особенности, формула, преимущества, интерпретация Описание слайда:

Тип занятия: урок комплексного применения знаний Цель: выработка умений самостоятельно применять в комплексе системные знания по оценки вероятности банкротства на основе бухгалтерской отчетности предприятия; формулировать выводы на основе выявленных показателей Форма проведения: урок-практикум Методы проведения: коммуникативный, информационный, элементы технологии проблемного обучения Межпредметные связи: Практические основы бухгалтерского учета имущества организации, Практические основы бухгалтерского учета источников формирования имущества организации, Экономика организации, Анализ финансово-хозяйственной деятельности, Менеджмент, Финансы, денежное обращение и кредит.

3 слайд Оценка вероятности банкротства по модели Лиса: особенности, формула, преимущества, интерпретация Описание слайда:

Формируемые компетенции ПК 4.4. Проводить контроль и анализ информации об имуществе и финансовом положении организации, ее платежеспособности и доходности. ОК 1. Понимать сущность и социальную значимость своей будущей профессии, проявлять к ней устойчивый интерес. ОК 2.

 Организовывать собственную деятельность, определять методы и способы выполнения профессиональных задач, оценивать их эффективность и качество. ОК 3. Решать проблемы, оценивать риски и принимать решения в нестандартных ситуациях ОК 4.

Осуществлять поиск, анализ и оценку информации, необходимой для постановки и решения профессиональных задач, профессионального и личностного развития. ОК 6. Работать в коллективе и команде, обеспечивать ее сплочение, эффективно общаться с коллегами, руководством, потребителями. ОК 7.

Брать на себя ответственность за работу членов команды (подчиненных), за результат выполнения заданий ОК 8. Самостоятельно определять задачи профессионального и личностного развития, заниматься самообразованием, осознанно планировать повышение квалификации ОК 9. Ориентироваться в условиях частой смены технологий в профессиональной деятельности

4 слайд Оценка вероятности банкротства по модели Лиса: особенности, формула, преимущества, интерпретация Описание слайда:

Ход занятия (продолжительность – 90 минут) 1.Вводная часть (5 мин): — проверка посещаемости, готовности группы к занятию; — объявление темы и постановка цели занятия. 2.

Основная часть (75 мин) — Оценка вероятности банкротства предприятия на основе бухгалтерской отчетности (работа в малых группах) (Приложение 1 «Банкрот или нет? Вот в чем вопрос» и Приложение 2 «Карточки выполнения заданий»); — Выполнение заданий на экономическую логику «А что в конверте?» (работа в малых группах) (Приложение 3); — Тестирование (Приложение 4); — Фронтальная проверка теоретических знаний обучающихся по изучаемой теме с использованием банка микро-вопросов (Приложение 5). 3.Заключительная часть (10 мин.) Подведение итогов урока Домашнее задание (Приложение 6)

5 слайд Оценка вероятности банкротства по модели Лиса: особенности, формула, преимущества, интерпретация Описание слайда:

Отечественные и зарубежные модели оценки вероятности банкротства Отечественные модели Зарубежные модели Модель риска банкротства Иркутской государственной экономической академии  Модель вероятности банкротства Э. Альтмана Модель Л.В. Донцовой и Н.А.

Никифоровой Модель оценки вероятности банкротства Р. Таффлера, Г. Тишоу Модель Г.В. Савицкой Прогнозная модель платежеспособности Гордона Л. В. Спрингейта Модель О.П. Зайцевой Модель оценки вероятности банкротства Фулмера Система показателей У.

Бивера для диагностики банкротства Модель оценки вероятности банкротства Р. Лиса 

6 слайд Оценка вероятности банкротства по модели Лиса: особенности, формула, преимущества, интерпретация Описание слайда:

Двухфакторная модель Альтмана – простая и наглядная методика прогнозирования вероятности банкротства, при использовании которой рассчитывают влияние только двух показателей: — коэффициент текущей ликвидности; — удельный вес заёмных средств в пассивах.

Формула двухфакторной модели Альтмана, формула (1): Z = -0,3877 – 1,0736 х Ктл + 0,0579 х (ЗК/П), (1) где Ктл – коэффициент текущей ликвидности; ЗК – заемный капитал; П – пассивы.

Расшифровка результатов: -если Z менее 0, то вероятность банкротства 50% и уменьшается вместе с уменьшением Z — если Z равно 0, то вероятность банкротства равна 50%, — если Z более 0, то вероятность банкротства 50% и увеличивается вместе с увеличением Z.

7 слайд Оценка вероятности банкротства по модели Лиса: особенности, формула, преимущества, интерпретация Описание слайда:

Модифицированная модель Альтмана для компаний, чьи акции не торгуются на биржевом рынке Данная модель была опубликована в 1983 году, этот модифицированный вариант пятифакторной модели Альтмана имеет вид формулы (2): Z = 0,717Х1 + 0,847Х2 + 3,107Х3 + 0,42Х4 + 0,998Х5 (2) Показатель Обозначение Текущие активы к сумме активов Х1 Нераспределенная прибыль к сумме активов предприятия Х2 Прибыль до налогообложения к общей стоимости активов Х3 Балансовая стоимость собственного капитала / заемный капитал (обязательства) Х4 Объем продаж к общей величине активов предприятия Х5

8 слайд Оценка вероятности банкротства по модели Лиса: особенности, формула, преимущества, интерпретация Описание слайда:

Вывод по модели Альтмана для компаний, чьи акции не торгуются на биржевом рынке: — Если Z < 1,23 предприятие признается банкротом, - при значении Z в диапазоне от 1,23 до 2,89 ситуация неопределенна, - значение Z более 2,9 присуще стабильным и финансово устойчивым компаниям

9 слайд Оценка вероятности банкротства по модели Лиса: особенности, формула, преимущества, интерпретация Описание слайда:

Прогнозирование вероятности банкротства на основе модели Р. Таффлера и Г. Тишоу Формула расчета вероятности банкротства на основе модели Р.Таффлера, Г.

Тишоу, формула (3): Z = 0,53X1 + 0,13Х2 + 0,18Х3 + 0,16X4 (3) Показатель Обозначение Отношение прибыли до уплаты налога к сумме текущих обязательств Х1 отношение суммы текущих активов к общей сумме обязательств Х2 отношение суммы текущих обязательств к общей сумме активов Х3 отношение выручки к общей сумме активов Х4

10 слайд Описание слайда:

Вывод о вероятности банкротства по модели Р.Таффлера, Г.Тишоу: — при Z > 0,3 – вероятность банкротства низкая; — при 0,2 < Z 0,037 — вероятность банкротства невелика.

19 слайд Описание слайда:

Нюансы диагностики вероятности банкротства предприятия При проведении оценки вероятности несостоятельности по любой из методик, следует помнить о таких моментах: При расчетах принимаются во внимание преимущественно текущие обязательства предприятия.

При этом нужно не забывать, что деятельность организаций циклична, где чередуются периоды спада и роста. Крайне важно учитывать динамику экономического состояния. То есть, если в 2018 году планируется закупка оборудования, то, вероятно, этот период убыточным.

Далее необходимо держать ситуацию под контролем – если приобретение не окупится в последующие года, а показатели будут стабильно падать, можно говорить о кризисе. При диагностике не берется специфика отрасли. К примеру, в формулах не учитывается сезонная деятельность или общегосударственное падение экономики.

Оценка вероятности банкротства по предложенным методикам предполагает учет только количественных показателей, при этом вне поля зрения аналитиков остаются качественные критерии.

20 слайд Описание слайда:

После получения отрицательных результатов целесообразно задуматься о проведении мероприятий для выхода из кризиса.

Такие мероприятия сводятся к нескольким целям: — ликвидировать угрозу несостоятельности и сохранить имущество; — выплатить долги; — увеличить темпы экономического роста; Наиболее эффективные методики, которые позволяют снизить вероятность наступления несостоятельности: — Оптимизация всех расходов компании – предполагает контроль над всеми затратами и их снижение, это может быть снижение заработной платы, снижение по оплате рекламных компаний, использование дешёвого сырья и так далее. — Увеличение прибыли – в результате реализации собственных активов, оптимизации продаж. — Реорганизация компании – ликвидация юридического лица также один из вариантов быстрейшего ухода от состояния несостоятельности. — Реструктуризация кредиторской задолженности – склонение кредиторов на какие-либо уступки. — Открытие новых направлений в деятельности фирмы – новые менее затратные направления способствуют получению дополнительной прибыли.

21 слайд Описание слайда:

Таблица Сравнение результатов расчета вероятности банкротства предприятия   2015 г. 2016 г. 2017 г.

Модель Вероятность банкротства Двухфакторная модель Альтмана       Модифицированная модель Альтмана для компаний, чьи акции не торгуются на биржевом рынке       Модель Р. Таффлера и Г.

Тишоу       Модель Фулмера       Модель Спрингейта       Модель ИГЭА риска банкротства (иркутская модель)       Модели Лиса      

22 слайд Описание слайда:

«А что в конверте?» (Приложение 3)  1. По модели Альтмана для компаний, чьи акции не торгуются на биржевом рынке рассчитанный показатель Z составляет менее 1,23. Ваш комментарий? 2. По двухфакторной модели Альтмана рассчитанный показатель Z составляет 2,3. Ваш комментарий?. 3.По модели Фулмера рассчитанный показатель Н составляет отрицательное значение 2.1. Ваш комментарий? 4.

По прогнозной модели платежеспособности Спрингейта рассчитанный показатель Z составляет 0,02. Ваш комментарий?. 5.По модели ИГЭА риска банкротства (иркутская модель) рассчитанный показатель R составляет 0,32. Ваш комментарий?. 6.По модели Лиса рассчитанный показатель Z составляет 0,67. Ваш комментарий?. 7.По модели Р. Таффлера, Г. Тишоу рассчитанный показатель Z составляет 0,98.

Ваш комментарий?.

23 слайд Описание слайда:

Приложение 4 ТЕСТ Группа_______ ФИО обучающегося_______________________________   При оценки вероятности банкротства информация о показателе «нераспределенная прибыль прошлых лет» отражается по статье: а) 2400 б) 1370 в) 2300 г) 1300 2.

При оценки вероятности банкротства информация о показателе «Баланс» отражается по статье: а) 1700 б) 1200 в) 1500 г) 1600 3. При оценки вероятности банкротства информация о показателе «Выручка от реализации» отражается по статье: а) 2110 б) 2120 в) 1300 г) 2200 4.

При оценки вероятности банкротства информация о показателе «Прибыль до уплаты налогов» отражается по статье: а) 2300 б) 2400 в) 2200 г) 1370 5. При оценки вероятности банкротства информация о показателе «Собственный капитал» отражается по статье: а) 1300 б) 1370 в) 1500 г) 1400 д) 1700 7.

Читайте также:  Уведомление о необходимости получения трудовой книжки после увольнения: порядок составления и образец письма

При оценки вероятности банкротства информация о показателе «Долгосрочные обязательства» отражается по статье: а) 1700 б) 1400 в) 1500 г) 1600  8. При оценки вероятности банкротства информация о показателе «Краткосрочные обязательства» отражается по статье: а) 1700 б) 1400 в) 1500 г) 1600 9.

При оценки вероятности банкротства информация о показателе «Оборотный капитал» отражается по статье: а) 1410 б) 1520 в) 1230 г) 1200 10. При оценки вероятности банкротства информация о показателе «Чистая прибыль» отражается по статье: а) 1370 б) 2400 в) 1300 г) 1600

24 слайд Описание слайда:

Приложение 5   БАНК МИКРО-ВОПРОСОВ  1. Какова цель анализа бухгалтерской (финансовой) отчетности? 2. С какой целью используется оценка вероятности банкротства предприятия? 3. Перечислите основные модели оценки вероятности банкротства предприятия. 4.

Перечислите отечественные модели оценки вероятности банкротства предприятия. 5. Перечислите зарубежные модели оценки вероятности банкротства предприятия. 6. Укажите заинтересованных пользователей бухгалтерской (финансовой) отчетности. 7.

Кому из пользователей бухгалтерской (финансовой) отчетности «интересна» информация о вероятном банкротстве предприятия? 8. Какие формы отчетности используются в основном для оценки вероятности банкротства? 8. В чем суть вертикального анализа бухгалтерской (финансовой) отчетности? 9. Что такое Z – счет Альтмана? 10.

Чем отличается анализ банкротства для организаций различных видов экономической деятельности? 11. Какие факторы свидетельствуют о грядущем кризисе предприятия

25 слайд Описание слайда:

Домашнее задание Используя данные бухгалтерской (финансовой) отчетности произвести оценку вероятности банкротства предприятия в соответствии с номером обучающегося по списку группы № обучающегося по списку группы Наименование модели оценки вероятности банкротства предприятия 1,8,15,22 Двухфакторная модель Альтмана 2,9,16,23 Модифицированная модель Альтмана для компаний, чьи акции не торгуются на биржевом рынке 3,10,17,24 Прогнозирование вероятности банкротства на основе модели Р. Таффлера и Г. Тишоу 4,11,18 Модель Фулмера классификации банкротства 5,12,19 Прогнозная модель платежеспособности Спрингейта 6,13,20, Модель ИГЭА риска банкротства (иркутская модель) 7,14,21 Модель Лиса

26 слайд Описание слайда:

Спасибо за внимание

Курс повышения квалификации

Курс профессиональной переподготовки

Специалист в области охраны труда

Проверен экспертом

Общая информация

Сравнительная характеристика методов определения риска банкротства предприятия. Агрегирование полученных данных с помощью модели нечетких множеств

Задача определения степени риска банкротства предприятия является актуальной для всех лиц, заинтересованных положением предприятия – руководителя, инвесторов и т.д.

В финансовом анализе хорошо известен ряд показателей, характеризующих отдельные стороны текущего финансово-экономического положения предприятия. И на основе этих показателей были созданы интегральные коэффициенты, характеризующие общее положение и вероятность банкротсва предприятия: Модель Альтмана, Модель Лиса, Модель Таффлера, Модель Иркутской ГЭА), Модель Фулмера.

Современная проблема заключается в том, что, используя сразу несколько из перечисленных моделей на практике, зачастую получается разрозненный результат: по некоторым моделям вероятность банкротства высокая, а по другим – низкая. Целью исследования является получения интегрального показателся риска банкротства предприятия с помощью модели нечетких множеств.

Модель Альтмана

  • Точность прогноза в этой модели на горизонте одного года составляет 95%, на два года – 83%, что является ее достоинством.
  • Таблица 1
  • Расчет риска банкротства предприятия по модели Альтмана
Название Итоговый коэффициент вероятности банкротства Условные обозначения Дифференциация по уровням вероятности банкротства
Модель Альтмана Оценка вероятности банкротства по модели Лиса: особенности, формула, преимущества, интерпретация менее 1,8 очень высокая
от 1,81 до 2,7 высокая
от 2,71 до 2,99 средняя
от 3,0 низкая

Недостаток данной модели заключается в том, что ее по существу можно рассматривать лишь в отношении крупных компаний, которые разместили свои акции на фондовом рынке. Расчет факторов и интегрального показателя в модели Альтмана представлен в таблице 1.

  1. Модель Лиса
  2. Модель Лиса, разработанная им в 1972 году, для предприятий Великобритании представлена в таблице 2.
  3. Таблица 2
  4. Расчет риска банкротства предприятия по модели Лиса
Название Итоговый коэффициент вероятности банкротства Условные обозначения Дифференциация по уровням вероятности банкротства
Модель Лиса Оценка вероятности банкротства по модели Лиса: особенности, формула, преимущества, интерпретация 0,037 Критическое значение
  • Модель Таффлера
  • Данная модель рекомендуется для анализа как модель, учитывающая современные тенденции бизнеса и влияние перспективных технологий на структуру финансовых показателей (таблица 3).
  • Таблица 3
  • Расчет риска банкротства предприятия по модели Таффлера
Название Итоговый коэффициент вероятности банкротства Условные обозначения Дифференциация по уровням вероятности банкротства
Модель Таффлера Оценка вероятности банкротства по модели Лиса: особенности, формула, преимущества, интерпретация От 0,2 Неплохие долгосрочные перспективы
До 0,2 Вероятность банкротства
  1. Модель Иркутской ГЭА (таблица 4)
  2. По результатам практического его применения появилась информация о том, что значение R во многих случаях не коррелирует с результатами, полученными при помощи других методов и моделей.
  3. Таблица 4
  4. Расчет риска банкротства предприятия по модели Иркутской ГЭА
Название Итоговый коэффициент вероятности банкротства Условные обозначения Дифференциация по уровням вероятности банкротства
Модель Иркутской ГЭА Оценка вероятности банкротства по модели Лиса: особенности, формула, преимущества, интерпретация До 0 Вероятность банкротства максимальная
От 0 до 0,18 Высокая
От 0,18 до 0,32 Средняя
От 0,32 до 0,42 Низкая
От 0,42 Минимальная
  • Модель Фулмера (таблица 5) классификации банкротства была создана на основании обработки данных 60 ти предприятий: 30 потерпевших крах и 30 нормально работающих — со средним годовым оборотом в 455 тысяч американских долларов.
  • Точность прогнозов, сделанных с помощью данной модели на год вперёд – 98 %, на два года – 81 %.
  • Таблица 5

Расчет риска банкротства предприятия по модели Фулмера

Название Итоговый коэффициент вероятности банкротства Условные обозначения Дифференцияция по уровню вероятности банкротства
Метод Фулмера Кф = 5,528X1+0,212X2+ +0,073X3+1,27X4-0,12X5+2,335X6+0,575X7+1,083X8-3,075Х9 X1=Нераспределенная прибыль/Валюта баланса H

Модель Лиса для оценки вероятности банкротства

Экономика каждой страны имеет свою специфику, но ни в одном государстве субъекты хозяйствования не застрахованы от банкротства.

Поэтому неудивительно, что ученые стараются вывести модели прогнозирования банкротства, адаптированные под отечественные экономические реалии, а также применимые к определенной сфере деятельности компаний.

Одним из популярных способов определения риска банкротства, разработанных благодаря дискриминантному анализу, является модель Лиса, вероятность банкротства по которой определяют британские экономисты с 1972 года.

Что из себя представляет модель банкротства Р. Лиса

Британский экономист Р. Лис взял за основу своей модели так называемую Z-формулу американского коллеги Эдварда Альтмана. Пожалуй, модель Э.

Альтмана, предложенная автором для прогнозирования банкротства предприятий, — это самый популярный пример для расчетов среди современных специалистов.

Непосредственно формула модели банкротства Лиса для оценки финансового состояния субъекта имеет такое математическое выражение:

  • Z= 0,063X1 + 0,092X2 + 0,057X3 + 0,001X4.
  • В данной формуле расчета рисков наступления неплатежеспособности коэффициент X1 выражается в соотношении оборотного капитала к имеющимся активам компании.
  • X2 — определяет отношение валового дохода к сумме активов.
  • X3 — выражает соотношение нераспределенной прибыли к общим активам.
  • X4 — демонстрирует отношение собственного капитала к сумме краткосрочных и долгосрочных обязательств.

По итоговому значению Z, которую демонстрирует модель Лиса, банкротство можно просчитать с довольно высокой степенью вероятности. Так, если итоговый показатель ниже значения 0,037, то риск фирмы обанкротиться весьма велик. Если же Z в формуле модели банкротства Лиса более 0,037, это говорит о хорошей экономической устойчивости предприятия.

На итог анализа по модели банкротства Р. Лиса наибольшее влияние оказывает показатель, входящий в состав коэффициентов X2 и X3 — прибыль, полученная от реализации продукции компании, что вполне логично, если повышение продаж не сопровождается растущей «дебиторкой». Чем выше данное значение, тем большую экономическую устойчивость имеет предприятие.

Читайте так же:  Как составить письмо об отсутствии банкротства

В российской экономической действительности применение модели банкротства, предложенной Р. Лисом, вполне вероятно, однако следует учитывать специфику налогообложения в государстве. Из-за особенностей отечественной налоговой системы, применяя модель Лиса, банкротство может показать несколько завышенные результаты.

Внешние и внутренние показатели, сигнализирующие о возможном банкротстве

Одновременно с тем, как применять экономическую модель Лиса, вероятность банкротства можно спрогнозировать, если провести финансовый анализ деятельности фирмы и обратить особое внимание на следующие критерии.

Внешние обстоятельства, учитываемые при оценке вероятности банкротства фирмы:

  1. Рост цен на ресурсы, необходимые для производства товаров.
  2. Нестабильность внешнего экономического рынка.
  3. Стремительное снижение уровня платежеспособности населения и, как следствие, понижение спроса на продукцию и уменьшение продаж.
  4. Стремительно растущая конкуренция на международном рынке, которую предприятие не в состоянии преодолеть из-за устаревших технологий либо недостаточно квалифицированного персонала.

Внутренние признаки:

  1. Кризис управленческого звена.
  2. Недостаточность инвестиций.
  3. Нерациональное использование производственных мощностей, приводящие к увеличению себестоимости товара.
  4. Неудовлетворительная работа маркетингового отдела, ведущая к потере рынков сбыта и несвоевременному освоению новых территорий.
  5. Получение займов на заведомо невыгодных для предприятия условиях.
  6. Растущая дебиторская задолженность.
  7. Растягивание производственного цикла.
  8. Неуклонный рост задолженности по краткосрочным и долгосрочным займам.

Помимо прочего, тревожными симптомами, сигнализирующими об ухудшении экономического состояния потенциального банкрота, являются:

  • падение качества бухгалтерской отчетности компании;
  • несвоевременное предоставление документов;
  • необоснованные колебания бухгалтерского баланса;
  • падение ликвидности;
  • появление задолженности по заработной плате.
Читайте также:  Кто имеет право на отказ от права преимущественной покупки земли сельхозназначения и как его реализовать?

Также на возможность банкротства влияют и косвенные критерии, такие как:

  • конфликты между администрацией и владельцами компании;
  • спорные вопросы, возникающие между управленческим звеном и работниками фирмы;
  • проблемы с клиентами, приводящие к потере последних;
  • раздутый либо чрезмерно урезанный штат;
  • запоздалая реакция на изменение внешнего рынка;
  • некорректное решение возникающих внутренних проблем;
  • неоправданно низкая либо высокая цена на товар;
  • применение необдуманных бизнес-идей;
  • резкое изменение курса предприятия, приведшее к потере рынков сбыта.

Читайте так же:  Полномочия конкурсного управляющего при банкротстве

При возникновении вышеперечисленных симптомов главное — выбрать грамотную стратегию выхода из кризиса и не позволить компании приобрести главные признаки банкротства — трехсоттысячный долг и просрочку по обязательствам, превышающую три месяца. Но даже если процедуры признания несостоятельности избежать не удалось, адекватные меры, к примеру, финансовая санация, могут спасти предприятие и удержать его на плаву.

Также к убыточным компаниям часто применяется такая антикризисная мера, как введение внешнего управления.

Это актуально в ситуации, если имеет место явный конфликт среди руководства потенциального банкрота либо управленцы недостаточно быстро реагируют на изменение условий рынка.

Помимо прочего, фирма должник и кредиторы всегда могут заключить между собой мировое соглашение, вплоть до начала реализации имущества банкрота с молотка.

Оценка вероятности банкротства по модели Лиса: особенности, формула, преимущества, интерпретация

Вам также может понравиться

Модели банкротства зарубежных предприятий с формулами расчета (4 MDA-модели)

Раскроем самые популярные модели банкротства предприятий. Будем говорить о моделях, построенных с помощью множественного дискриминантного анализа (так называемые MDA-модели).

MDA-модели прогнозирования банкротства – это статистические модели, которые строятся на прошлых статистических данных финансовой отчетности предприятий, ставшими банкротами и финансово устойчивыми и которые позволяют спрогнозировать наступление банкротства у предприятия.

Как строятся MDA-модели?

Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс

Алгоритм построения всех MDA-моделей одинаков:

  1. Формируется выборка предприятий банкротов
  2. Формируется выборка предприятий небанкротов
  3. Рассчитываются финансовые коэффициенты для обеих групп
  4. С помощью инструментария множественного дискриминантного анализа (MDA) строится регрессионное уравнение, которое классифицирует все предприятия на банкроты и небанкроты
  5. Проверяется адекватность построенной модели

Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс

4 модели банкротства предприятия

Ниже приведу наиболее известные модели прогнозирования банкротства зарубежных предприятий и комментарии к ним. Рассмотрим модели банкротства для США, Великобритании и Канады.

Все они были построены с помощью множественного дискриминантного анализа, но на различных выборках предприятий, а также с использование различных финансовых коэффициентов. Первая модель была построена Э.

Альтманом для предприятий США в 1968 году.

Более подробно читайте про модели Э. Альтмана с большим количеством примеров в статье ⇒ Модель Альтмана (Z-счет Альтмана) прогнозирования вероятности банкротства предприятия.

Модель прогнозирования банкротства предприятия  Р. Лиса (Великобритания, 1972)

Начнем с модели прогнозирования банкротства Р. Лиса, созданного для предприятий Великобритании в 1972 году. Это одна из первых европейских моделей созданная после модели американца Э. Альтмана (1968). Модель Лиса является в большей степени адаптационной, так как финансовые коэффициенты в модели взяты как у Альтмана.

Формула модели банкротства Лиса

Z=0.063*K1 + 0.092*K2 + 0.057*K3 + 0.001*K4

Формула расчета Расчет по РСБУ Расчет по МСФО
К1 K1 = Оборотный капитал / Активы (стр.1200-стр.1500)/ стр.1600 (Working Capital) / Total Assets 
К2 K2 = Прибыль до налогообложения / Активы (стр.2300+стр.2330) / стр.1600 EBIT / Total Assets 
К3 К3 = Нераспределенная прибыль / Активы стр.2400 / стр.1600 Retained Earnings / Total Assets
К4 К4 = Собственный капитал / (Краткосрочные + Долгосрочные обязательства) стр.1300 / (стр.1400+стр.1500) Value of Equity/ Book value of Total Liabilities

Примечание:

Все 4 коэффициента полностью совпадают с коэффициентами, которые использовал Э. Альтман для своих моделей, поэтому можно сказать, что модель банкротства Р. Лиса является адаптированной моделью Э. Альтмана для предприятий Великобритании.

Большой вклад в итоговую оценку финансового состояния по модели вносит прибыль от продаж (входит в K2  и K3 ). Таким образом, чем больше прибыль от продаж у предприятия, тем соответственно предприятие по модели будет финансово устойчивым.

EBIT = Прибыль до налогообложения + Проценты к уплате = стр.2300+стр.2330

Ниже представлена классификация предприятий в зависимости от интегральной оценки.

Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс

Оценка предприятия по модели банкротства Лиса

Если Z0.037 ­– предприятие финансово устойчивое.

Модель прогнозирования банкротства предприятия Р. Таффлера (Великобритания, 1977)

Помимо модели Лиса для британских предприятий была построена модель Ричарда Таффлера. Для построения модели прогнозирования банкротства ученый взял 46 предприятий, которые обанкротились и 46 предприятий, которые остались финансово устойчивыми в период с 1969 по 1975 года. Ниже представлена формула расчета модели банкротства.

Формула модели банкротства Таффлера

Z= 0.53*K1 + 0.13*K2 + 0.18*K3 + 0.16*K4

Формула расчета Расчет по РСБУ Расчет по МСФО
К1 K1 = Прибыль от продаж / Краткосрочные обязательства стр. 2200 / стр. 1500  Revenues  / Current liabilities
К2 K2 = Оборотные активы / (Краткосрочные обязательства + Долгосрочные обязательства) стр. 1200 / (стр. 1400 + 1500) Current Assets / Total liabilities
К3 К3 = Краткосрочные обязательства / Активы стр. 1500 / стр. 1600 Current liabilities/ Total Assets
К4 К4 = Выручка / Активы стр. 2110 / стр. 1600 Sales / Total Assets

Примечание:

Как видно из формулы модели банкротства Таффлера коэффициента К1 имеет наибольший вес (0,53). Именно коэффициент К1  будет сильно влиять на оценку финансового состояния предприятия. Увеличение коэффициента будет тогда, когда увеличивается прибыль от продаж. Можно сделать вывод, что если чем больше прибыль от продаж, тем предприятие становится финансово устойчивым и наоборот.

Оценка предприятия по модели банкротства Таффлера

  • Если Z>-0,3 – предприятие маловероятно станет банкротом («зеленая зона»),
  • Если Z

Как спрогнозировать риск банкротства компании в системе риск-менеджм

Невозможно заниматься бизнесом, не рискуя, — в противном случае вы ничего не заработаете. При этом акционеры требуют от менеджмента компании удовлетворительного уровня прибыли на свой капитал. В зависимости от специфики деятельности, рыночных и политических условий, а также стратегии развития компании могут сталкиваться с различными рисками.

Термин «риск» подразумевает любое событие или действие, которое может помешать компании достигнуть стратегических целей. Поэтому риск-менеджмент — это структурированный и последовательный подход к выявлению, анализу и управлению рисками, который охватывает стратегию, процессы, людей и технологии.

Особое место в системе риск-менеджмента занимают финансовые риски. Они оказывают существенное влияние на различные аспекты финансовой деятельности компании, однако наиболее значимое их влияние проявляется в двух направлениях.

Во-первых, уровень принимаемого риска оказывает определяющее воздействие на формирование уровня доходности финансовых операций компании — эти два показателя находятся в тесной взаимосвязи и представляют собой единую систему «доходность-риск».

Во-вторых, финансовые риски являются основной формой генерирования прямой угрозы банкротства компании, так как финансовые потери, связанные с этим риском, наиболее ощутимы.

Поэтому практически все финансовые решения, направленные на формирование прибыли компании, повышение ее рыночной стоимости и обеспечение финансовой безопасности, требуют от финансовых менеджеров владения техникой выработки, принятия и реализации рисковых решений.

Остановимся подробно на вопросе оценки несостоятельности (банкротства) компании. 26 октября 2002 г. в России вступил в действие Федеральный закон № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)». В законе дано определение понятия несостоятельности (банкротства).

Несостоятельность (банкротство) — признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей (далее — банкротство).

В соответствии с п. 2 ст. 3 настоящего закона выделены признаки банкротства: «Юридическое лицо считается неспособным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и (или) обязанность не исполнены им в течение трех месяцев с даты, когда они должны были быть исполнены».

В настоящее время существуют как западные, так и отечественные модели прогнозирования банкротства компаний. Рассмотрим наиболее известные из них.

Наиболее широкое распространение в западных методиках прогнозирования риска банкротства нашли модели, разработанные известными экономистами Альтманом, Бивером, Лисом и Таффлером.

Сразу хочу отметить, что при разработке зарубежных моделей не учитывался весь спектр внешних факторов риска, свойственных российским условиям: финансовая обстановка в стране, темпы инфляции, условия кредитования, особенности налоговой системы и т. д. Поэтому для большей объективности финансовое состояние предприятия необходимо оценивать с помощью нескольких методов интегральной оценки, в том числе и отечественных моделей.

  • Двухфакторная модель Альтмана
  • В модели учитываемым фактором риска является возможность необеспечения заемных средств собственными в будущем периоде.
  • Z = –0,3877 – 1,0736Ктл + 0,0579Кзс,
  • где Ктл — коэффициент текущей ликвидности;
  • Кзс — коэффициент капитализации.
Читайте также:  Претензия о недопоставке товара по количеству: образец документа, порядок составления и передачи

Расчет коэффициентов, вошедших в модель, представлен в табл. 1. Коэффициенты рассчитываются на основании «Бухгалтерского баланса» (форма № 1).

  1. Интерпретация результатов:
  2. Z < 0 — вероятность банкротства меньше 50 % и далее снижается по мере уменьшения Z;
  3. Z = 0 — вероятность банкротства равна 50 %;
  4. Z > 0 — вероятность банкротства больше 50 % и возрастает по мере увеличения рейтингового числа Z.
  5. Пятифакторная модель Альтмана
  6. Модель используется для компаний, акции которых не котируются на бирже.
  7. Z = 0,717Х1 + 0,874Х2 + 3,10Х3 + 0,42Х4 + 0,995Х5,
  8. где Х1 — разность текущих активов и текущих пассивов / общая сумма всех активов;
  9. Х2 — нераспределенная прибыль / общая сумма всех активов;
  10. Х3 — прибыль до уплаты процентов и налогов / общая сумма всех активов;
  11. Х4 — балансовая стоимость капитала / заемный капитал;
  12. Х5 — выручка от реализации / общая сумма активов.

Расчет показателей, вошедших в модель, представлен в табл. 2. Показатели рассчитываются на основании «Бухгалтерского баланса» (форма № 1) и «Отчета о прибылях и убытках» (форма № 2).

  • Интерпретация результатов:
  • Z < 1,23 — вероятность банкротства высокая;
  • Z > 1,23 — вероятность банкротства малая.
  • Модель Таффлера
  • В целом по содержательности и набору факторов-признаков модель Таффлера ближе к российским реалиям, чем модель Лиса.
  • Z = 0,53Х1 + 0,13Х2 + 0,18Х3 + 0,16Х4,
  • где Х1 — прибыль от реализации / краткосрочные обязательства;
  • Х2 — оборотные активы / сумма обязательств;
  • Х3 — краткосрочные обязательства / сумма активов;
  • Х4 — выручка от реализации / сумма активов.

Расчет показателей, вошедших в модель, представлен в табл. 3. Показатели рассчитываются на основании «Бухгалтерского баланса» (форма № 1) и «Отчета о прибылях и убытках» (форма № 2).

  1. Интерпретация результатов:
  2. Z > 0,3 — малая вероятность банкротства;
  3. Z < 0,2 — высокая вероятность банкротства.
  4. Модель Лиса
  5. В этой модели факторы-признаки учитывают такие результаты деятельности, как ликвидность, рентабельность и финансовая независимость организации.
  6. Z = 0,063Х1 + 0,092Х2 + 0,057Х3 + 0,001Х4,
  7. где Х1 — оборотный капитал / сумма активов;
  8. Х2 — прибыль от реализации / сумма активов;
  9. Х3 — нераспределенная прибыль / сумма активов;
  10. Х4 — собственный капитал / заемный капитал.

Расчет показателей, вошедших в модель, представлен в табл. 4. Показатели рассчитываются на основании «Бухгалтерского баланса» (форма № 1) и «Отчета о прибылях и убытках» (форма № 2).

  • Интерпретация результатов:
  • Z < 0,037 — вероятность банкротства высокая;
  • Z > 0,037 — вероятность банкротства малая.
  • Модель Бивера
  • Модель позволяет оценить финансовое состояние компании с точки зрения ее возможного будущего банкротства.

Расчет показателей, вошедших в модель, представлен в табл. 5. Показатели рассчитываются на основании «Бухгалтерского баланса» (форма № 1), «Отчета о прибылях и убытках» (форма № 2) и «Приложения к бухгалтерскому балансу» (форма № 5).

Шкала оценки риска банкротства построена на основе сравнения фактических значений показателей с рекомендуемыми. Вероятность банкротства компании оценивается по одной из групп возможных состояний, где находится большинство расчетных значений показателей.

  1. Специфика российских условий требует, чтобы модели прогнозирования риска финансовой несостоятельности учитывали как особенности отрасли, так и структуру капитала предприятия.
  2. Двухфакторная модель прогнозирования банкротства[1]
  3. Данная модель дает возможность оценить риск банкротства предприятий среднего класса производственного типа.
  4. Z = 0,3872 + 0,2614Ктл + 1,0595Кфн,
  5. где Кфн — коэффициент финансовой независимости.

Расчет коэффициентов, вошедших в модель, представлен в табл. 6. Коэффициенты рассчитываются на основании «Бухгалтерского баланса» (форма № 1).

  • Интерпретация результатов:
  • Z < 1,3257 — вероятность банкротства очень высокая;
  • 1,3257 < Z < 1,5457 — вероятность банкротства высокая;
  • 1,5457 < Z < 1,7693 — вероятность банкротства средняя;
  • 1,7693 < Z < 1,9911 — вероятность банкротства низкая;
  • Z > 1,9911 — вероятность банкротства очень низкая.
  • Четырехфакторная модель прогнозирования банкротства[2]
  • Модель разработана для прогнозирования риска несостоятельности торгово-посреднических организаций.
  • Z = 8,38Х1 + Х2 + 0,054Х3 + 0,63Х4,
  • где Х1 — чистый оборотный капитал / общая сумма активов;
  • Х2 — чистая прибыль / собственный капитал;
  • Х3 — выручка от реализации / общая сумма активов;
  • Х4 — чистая прибыль / интегральные затраты.

Расчет показателей, вошедших в модель, представлен в табл. 7. Показатели рассчитываются на основании «Бухгалтерского баланса» (форма № 1), «Отчета о прибылях и убытках» (форма № 2) и «Отчета о движении денежных средств» (форма № 4). Интерпретация результатов:

  1. Z < 0 — вероятность банкротства максимальная (90–100 %);
  2. 0 < Z < 0,18 — вероятность банкротства высокая (60–80 %);
  3. 0,18 < Z < 0,32 — вероятность банкротства средняя (35–50 %);
  4. 0,32 < Z < 0,42 — вероятность банкротства низкая (15–20 %);
  5. Z > 0,42 — вероятность банкротства минимальная (до 10 %).
  6. Продемонстрируем вышеописанные расчеты на примере ЗАО «Промтехэнерго 2000».

ЗАО «Промтехэнерго 2000» является региональным представителем ЗАО «ЗЭТО» («Завод электротехнического оборудования»). «ЗЭТО», являясь одним из ведущих предприятий в России по разработке и производству электротехнического оборудования, за более чем 45-летнюю историю освоило более 400 наименований изделий для различных нужд электроэнергетики.

Являясь представителем ЗАО «ЗЭТО» в центральном регионе, компания ЗАО «Промтехэнерго 2000» осуществляет поставку оборудования энергопредприятиям всех отраслей на территории РФ, а также предприятиям Украины, Казахстана и Узбекистана.

Для осуществления прогнозирования риска несостоятельности (банкротства) компании использовалась отчетность за 2004–2006 гг. Результаты анализа сгруппированы в таблицы (табл. 8–12).

Таблица 8. Двухфакторная Z-модель Альтмана

Показатель

Двухфакторная модель банкротства

Двухфакторная модель, ее также называют модель Альтмана, является самой простой прогнозной моделью, которая позволяет быстро провести оценку банкротства конкретного предприятия и оценить возможность наступления ситуации, когда предприятие будет неспособно оплатить свои долги.

Американский ученый и экономист Э. Альтман построил данную модель с помощью выведенного им математического уравнения, а для основы и вывода уравнения использовал 33 успешных предприятия и 33 неплатежеспособных предприятия в Америке. В основе исследований лежал дискрименантный анализ.

Роль двухфакторной модели в 50-х годах в научном сообществе и бизнес — среде была очень высока, так как данное уравнение и метод был достаточно инновационным решением. Однако, сейчас на основе данной модели и других методов существуют более современные модели оценки вероятности банкротства, отличающиеся комплексностью и повышенной четкостью.

Расчет вероятности банкротства в соответствии с двухфакторной моделью

  • Двухфакторная модель относится к количественным методам и дает оценку, используя данные публичной отчетности.
    Рассмотрим формулу расчета, с помощью которой можно вычислить вероятность банкротства:
  • $Z=-0,3877-1,0736A +0,0579B$
  • где $A$ – коэффициент текущей ликвидности;
    $B$ – коэффициент финансового левериджа.

Замечание 1

В свою очередь коэффициент текущей ликвидности рассчитывается как отношение общей суммы оборотных активов (строки нового баланса $1200+1170$; строка старого баланса $290$) к текущим обязательствам (строки нового баланса $1500+1530+1540$; строка старого баланса $610+620+660$).

Замечание 2

Коэффициент финансового левериджа (или капитализации) вычисляется как отношение долгосрочных обязательств(строки нового баланса $1400+1500$; строка старого баланса $590+690$) к собственному капиталу (строка нового баланса $1300$; строка старого балансам $490$).

Пример расчета

В качестве объекта выберем успешное предприятие X5 Retail Group — один из ведущих российских многоформатных продуктовых розничных компаний достаточно известных и популярных в России. Возьмем данные из открытых источников за 2015 год.

  1. $A = frac{22 072 873 + 8 313 804}{18 720 319} = 1,62$
  2. $B = frac{5 000 000 + 18 720 319}{6 730 931} = 3,52$
  3. $Z =-0,3877-1,0736cdot 1,62 + 0,0579cdot 3,52 = -1,92$
  4. Таким образом, расчет показал, что вероятность банкротства X5 Retail Group низкая в ближайшем периоде.

Интерпретация результатов двухфакторной модели банкротства и ее основные недостатки

Результат вычислений раскрывается следующим образом:

  • $Z$ меньше $0$ — вероятность банкротства меньше 50%;
  • $Z$ равно $0$ — вероятность банкротства 50 %;
  • $Z$ больше $0$ — вероятность банкротства больше 50%.

Двухфакторная модель обладает рядом недостатков:

  1. Во-первых, она не учитывает отраслевую специфику предприятий, когда коэффициенты текущей ликвидности и финансового левериджа могут отклоняться от общепризнанной нормы, но при этом быть оптимальными для конкретной отрасли. То есть такая модель не учитывает специфику видов хозяйственной деятельности, а следовательно очень снижается качество и достоверность прогнозов.
  2. Во-вторых, такая модель, конечно, не учитывает специфику российских предприятий, так как основана на данных и отчетности американских компаний и достаточно давно (50-е годы).
  3. В-третьих, не является комплексной и оценивает лишь общую ситуацию. Их недостаток в том, что они рассчитаны на основе весовых коэффициентов, которые определены для зарубежных предприятий и не соответствуют российским реалиям.

Замечание 3

Несмотря на такие недостатки, модель Альтмана все же может использоваться как экспресс-метод анализа банкротства. Поэтому рекомендуется использовать и дополнительные методы анализа банкротства, так как только комплексный, системный подход может определить реальную вероятность банкротства предприятия.

Оставьте комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *