Методы вероятности банкротства необходимы для своевременного выявления рисков финансовой несостоятельности. Такое оценивание позволяет вовремя избежать полной потери платежеспособности того или иного предприятия, а также сохранить состоятельность на стабильном уровне.
Методы оценки вероятности банкротства организации и их цели
Методы оценки вероятности банкротства организации в первую очередь направлены на создание всех необходимых мероприятий по снижению уровня вероятности появления финансовой несостоятельности. Также они нацелены на восстановление платежеспособности и экономической стабильности компании.
Рассмотрим, из каких этапов состоит система проведения совокупной оценки анализа риска банкротства:
- Проведение анализа текущей деятельности предприятия.
- Проведение оценки платежеспособности компании.
- Определение оценки финансовой устойчивости.
- Выявление ключевых коэффициентов, которые показывают вероятность банкротства.
- Проведение оценки отдельно взятых преимуществ предприятия.
- Определение положения компании на рынке.
- Выявление слабых сторон фирмы.
Существует два основных метода для определения рисков потери платежеспособности. При оценке вероятности банкротства используют как интегральный, так и нормативный подход.
Методы оценки вероятности банкротства для фирм в экономической практике могут быть совершенно разными. Они выражены в различных моделях финансовой несостоятельности.
Разберемся, какие методы оценки вероятности банкротства фирмы наиболее популярны:
- Двухфакторная модель банкротства Альтмана.
- Пятифакторная модель банкротства Альтмана.
- Четырехфакторная модель банкротства Таффлера.
- Модель банкротства Гордона Спрингейта.
- Четырехфакторная модель банкротства R (она была создана учеными специалистами государственной академии).
- Модель банкротства Лиса.
- Шестифакторная модель банкротства Зайцевой.
- Модель банкротства Сайфуллина.
Все вышеуказанные методы оценки вероятности возникновения банкротства организации показывают достаточно точный результат, подтвержденный многолетней практикой их применения. Рассмотрим подробнее те из них, что активно применяются в условиях экономики РФ.
Читайте так же: Временные правила преднамеренного банкротства
Модель оценки банкротства Альтмана
Метод определения вероятности банкротства Альтмана используется на практике чаще всего. Связано это с достаточной простотой его применения, а также с наиболее точным результатом определения риска финансовой несостоятельности.
Рассмотрим, как выглядит пятифакторная модель банкротства Альтмана:
Однако у данного метода определения вероятности банкротства есть свои определенные минусы. Так, он имеет функциональную ограниченность. Определение возникновения вероятности банкротства предприятия по соответствующей модели также могут позволить себе те, кто использует акции на фондовом рынке. Поэтому данная модель Альтмана широко используется за рубежом.
По этой причине соответствующая модель финансовой несостоятельности достаточно плохо показывает себя на российском рынке. Также данная методика была разработана довольно давно. А это значит, что она не учитывает современные реалии.
Это не говорит о том, что данная модель по определению возникновения риска банкротства абсолютно бесполезна. При грамотном ее использовании специалистами она может показать наиболее точный результат в сравнении с другими моделями банкротства.
Модель прогнозирования банкротства Таффлера
Появление данной методики также произошло достаточно давно. Однако ее эффективность по-прежнему признается одной из самых успешных.
Этот способ проведения анализа вероятности финансовой несостоятельности также предназначен для тех предприятий, которые имеют акции на бирже. Это значительно сужает круг тех компаний, которые могут использовать соответствующую методику с целью определения рисков возможной потери платежеспособности.
Четырехфакторная модель прогнозирования банкротства Таффлера выглядит следующим образом:
Модель прогнозирования банкротства Бивера
Данная методика является еще одним способом для того, чтобы выявить надвигающуюся угрозу для предприятия. Для расчета потребуются такие показатели, как сумма активов, оборотный капитал и пр.
Рассмотрим модель Бивера более подробно:
Российские модели определения финансовой несостоятельности
Большинство разработанных методик для определения риска финансовой несостоятельности не подходят отечественным предприятиям. По этой причине была разработана модель, которая учитывает конкретно российские факторы.
Читайте так же: Стороны в деле о банкротстве
Какие факторы учитываются в отечественной методике Зайцевой для определения риска финансовой несостоятельности:
- Оборачиваемость активов.
- Соотношение чистых убытков определенного предприятия с его имуществом.
- Соотношение займов и активов предприятия.
- Разница между краткосрочными обязательствами и ликвидными активами компании.
- Разница между дебиторской и кредиторской задолженностями.
- Убытки от продукции, которая была реализована.
Также существует следующая методика, которая была разработана иркутскими учеными:
Какие мероприятия необходимо провести, чтобы избежать банкротства
Процедура финансовой несостоятельности является довольно затруднительной и времязатратной. Также ее последствия могут привести к тому, что организация будет подлежать ликвидации, а ее работники будут лишены места работы.
Поэтому предприятия стараются своевременно отслеживать все изменения, которые происходят внутри нее. И в случае, если обнаруживаются какие-либо негативные факторы, соответствующие фирмы стараются их устранить еще на стадии возникновения.
К самым действенным способам устранения угрозы можно отнести следующие:
- Выплата налоговых сборов.
- Исполнение долговых обязательств перед кредиторами.
- Достижение компанией экономического роста.
- Проведение оптимизации расходов.
- Увеличение прибыли.
- Осуществление реорганизации.
- Проведение процедуры реструктуризации задолженности.
- Внедрение новых направлений деятельности организации.
Все принимаемые решения должны быть тщательно обдуманными – абсолютно от каждого совершенного действия будет зависеть судьба компании и трудоустроенных в ней людей.
В сохранении платежеспособности поможет своевременное применение рассмотренных выше методов для определения рисков финансовой несостоятельности.
Стоит помнить, что рассмотренные методы вероятности банкротства не дают абсолютной точности, поэтому на практике стоит пользоваться одновременно несколькими из них и ориентироваться на худший из полученных результатов.
Оценка вероятности несостоятельности юридических лиц
Понятие «банкротство» появилось в обиходе с момента появления рыночных отношений. Основным признаком того, что предприятие обанкротилось, считается его неплатежеспособность – невозможность выполнить обязательства по финансовым задолженностям. В этом случае размер долга превышает стоимость имущества юридического лица.
Ситуация неплатежеспособности возникает в случае, когда предприятие функционирует, но его деятельность не приносит прибыли. Это означает, что неминуемо возникновение риска банкротства. Итогом несостоятельности может стать ликвидация организации, поэтому во избежание нежелательного финала, необходимо проводить процедуру оценки вероятности банкротства предприятия.
Анализ оценки вероятности банкротства предприятия
Первые признаки неплатежеспособности предприятия проявляются задолго до того, как оно намерится объявить себя банкротом, поэтому целесообразно регулярное проведение анализа наличия признаков банкротства. Это помогает руководству держать руку на пульсе финансовой ситуации и избежать несостоятельности, восстановить платежеспособность, пока ситуация не зашла в тупик.
Задачи анализа оценки вероятности банкротства предприятия:
- Диагностика финансового положения.
- Определение источников восстановления платежеспособности.
- Определение путей оздоровления организации.
Объектами анализа становятся активные и пассивные ресурсы предприятия. Анализ оценки несостоятельности юридического лица проводится поэтапно и определяет:
- Признаки банкротства.
- Причины появления признаков финансовой несостоятельности.
- Прогноз банкротства предприятия.
- Выбор формы финансового оздоровления.
При проведении анализа деятельности организации оценивается ее состояние и динамика. Это дает возможность выявить причины неплатежеспособности, начать оздоровление предприятия.
Принципы оценивания риска несостоятельности организации
Оценка вероятности банкротства предприятия – научно организованное мероприятие, которое производится по принципам:
- Создание механизма регулирования финансовой ситуации.
- Введение системы мер безопасности, гарантирующих предотвращение банкротства юридического лица.
- Предоставление возможности продолжить экономическую деятельность в новом формате.
- Создание системы мероприятий по возобновлению производства с получением прибыли.
- Остановка процесса движения к несостоятельности.
- Создание правового поля для обеспечения защиты предприятия от движения к несостоятельности.
Этот перечень принципов позволяет проводить процедуру отслеживания вероятности возникновения неплатежеспособности безболезненно.
Модели оценки вероятности банкротства
Банкротство – это последствие конкуренции в эпоху рыночных отношений. При грамотном руководстве, умении прогнозировать опасность наступления неплатежеспособности помогут руководству компании миновать несостоятельность. Существуют научно обоснованные модели оценки вероятности банкротства фирмы.
Наибольшую известность получила методика Э.Альтмана, который вывел формулу расчета кредитоспособности. Она позволяет разделить компании на тех , кто близок к категории банкротов и тех, кто далек от этого. Модель Альтмана имеет 4 разновидности. Модель Таффлера – учитывает современные тенденции бизнеса и состояние финансовых показателей.
Отечественные методики, ориентированные на российскую действительность:
- модель Ковалева В.В. – базируется на оценке бухгалтерской отчетности предприятия;
- модель Пареной и Долгалева – при расчете кризисная ситуация прогнозируется, если уже имеются ее явные признаки.
Не существует универсальной модели оценки вероятности банкротства компании, который можно применить в любой отрасли экономики, но специалисты подбирают подходящую модель мониторинга для конкретного предприятия.
Методики оценивания несостоятельности компании
Для того чтобы прогнозировать возможность банкротства предприятия, широко используются классические методы оценки.
С их помощью проводится классификация, которая относит компанию к категории потенциальных банкротов или определяет, что их финансовое положение благоприятно.
Методика Альтмана считается самой совершенной, дающей оптимальный вариант прогноза о близости к несостоятельности. Она применима для предприятий, имеющих акции на рынке ценных бумаг.
Другие методики:
- Методика Бивера – специалисты считают ее неприменимой в РФ, так как при расчетах не учитывается специфика отечественных предприятий.
- Методика оценивания несостоятелбности Давыдовой-Беликова – учитывает российскую специфику, применима для оценки предприятий.
- Методика оценки банкротства предприятия Федотовой – отличается простотой проведения расчетов, применима для контроля наличия признаков неплатежеспособности, но часто выдает погрешности.
Специалисты советуют при проведении оценки вероятности несостоятельности использовать несколько методик, чтобы получить оптимальный результат.
Количественные методы оценивания
Раннюю диагностику наступления финансовых потерь необходимо периодически проводить на каждом предприятии для того, чтобы вовремя принять меры по оздоровлению компании. Анализ хозяйственного риска предприятия требует трудовых и финансовых издержек, поэтому логично сначала провести количественную оценку риска банкротства предприятия.
Для этого экономисты развитых стран используют 2-х, 5 и 7-факторные модели Альтмана. В России использовалась 5-факторная методика, начиная с 1992 года.
Экономисты, которые практиковали количественные методики оценки вероятности банкротства предприятия в России, пришли к выводу, что другие модели неприемлемы для использования в РФ из-за несоответствия их условиям развития экономики и наличия факторов:
- налогового стресса;
- информационной закрытости;
- отсутствия полноценного рынка недвижимости;
- иной энергоемкости производства.
В связи с этим успешные методики в РФ не дают реального результата, поэтому сегодня используются модели диагностики от отечественных экономистов.
Показатели оценки вероятности банкротства
По результатам оценки вероятности банкротства выявляются факторы, которые характеризуют предприятие:
- снижение доходов;
- нестабильность прибыли;
- низкая рентабельность;
- падение коэффициента ликвидности;
- падение стоимости ценных бумаг;
- наличие большого количества кредитных обязательств.
Показатели рассчитываются в количественной форме, поэтому наглядно видно, насколько велик риск банкротства. В зависимости от того, сколько факторов выявляется в результате применения методики, руководство делает вывод , насколько близко находится компания к процедуре объявления себя банкротом.
При отсутствии всех позиций можно говорить о благополучности фирмы. Если по показателям выявляется хотя бы один из названных пунктов, необходим анализ эффективности использования ресурсов, правильной организации работы.
Пятифакторная модель оценки риска несостоятельности юридического лица
Профессор Э.И. Альтман применил пятифакторную модель оценки вероятности банкротства предприятия, который считается точным и применяется повсеместно. Методика основывается на количественных показателях. В расчет включено 5 финансовых коэффициентов, которые анализируются по выведенным Альтманом формулам.
Мировые финансовые эксперты признали его методику работоспособной , с ее помощью максимально точно определяются компании, у которых велика вероятность финансовых проблем. Преимущество пятифакторного метода Альтмана заключается в том, что он предсказывает появление признаков несостоятельности за 2 года до возможности обанкротиться.
Зарубежные методики оценки вероятности банкротства
Специалисты выделяют две эффективные модели оценивания рисков банкротства: У. Бивера и Э.Альтмана. В чистом виде они неприменимы к отечественной ситуации, так как существует факторы, которые необходимо учитывать при проведении расчетов, а они присутствуют в недостаточном количестве в финансовых показателях российский компаний.
Работа Бивера – первая попытка использовать различные коэффициенты для составления прогнозов. Он вывел коэффициент Бивера – отношение доходов к сумме долга и производил расчеты, взяв его за основу.
Э Альтман основывает расчеты на 5 главных коэффициентах:
- отношение активов к их стоимости;
- рентабельность;
- доходность;
- соотношение кредитного и собственного капитала;
- оборачиваемость активов.
Его метод получил широкую известность и распространение.
Оценка вероятности банкротства предприятия: модели, методики и принципы анализа и оценки
Признаки банкротства возникают не сразу. Многие организации, находящиеся в тяжелом финансовом положении, не могут адекватно спрогнозировать, возможно ли банкротство. Основным признаком несостоятельности является неплатежеспособность, то есть невозможность погасить долги перед кредиторами.
Для раннего выявления финансовой несостоятельности проводится оценка вероятности банкротства. Разберем, что такое оценка вероятности банкротства, какие задачи она решает, какие принципы, модели и методики применяются при оценке.
Также рассмотрим количественные методы оценки, показатели, используемые при анализе, а также пятифакторную модель оценки.
Если у вас возникнут вопросы, можете бесплатно проконсультироваться в чате с юристом внизу экрана или позвонить по телефону 8 (800) 333-05-49 Бесплатный звонок для всей России.
Что такое оценка вероятности банкротства предприятия и какие задачи решает?
Оценка вероятности банкротства – это прогнозирование возможности ухудшения платежеспособности и ликвидности организации до таких показателей, при которых обязательства перед кредиторами не могут быть погашены.
Анализ вероятности финансовой несостоятельности организации решает следующие задачи:
- выявляет, в каком финансовом положении находится компания;
- устанавливает, возможно ли восстановить платежеспособность организации и из каких источников;
- показывает, какие способы выхода из кризиса могут быть применены.
В процессе анализа оцениваются активы и пассивы организации, что позволяет выявить признаки банкротства и причины их возникновения.
Важно! Первые признаки финансовой несостоятельности появляются до того, как компания решит объявить себя банкротом. Для контроля за изменением ситуации желательно проводить анализ на регулярной основе. Это позволяет вовремя предпринять меры по выходу из кризиса.
Принципы анализа вероятности банкротства
При оценке вероятности банкротства компании необходимо придерживаться следующих принципов:
- руководителю рекомендуется разработать меры безопасности, позволяющие предотвратить финансовую несостоятельность компании;
- в организации должен быть внедрен механизм, позволяющий регулировать финансовое положение;
- компании должна быть предоставлена возможность продолжить хозяйственную деятельность после модернизации;
- руководителю необходимо разработать систему мер по возобновлению деятельности и получению прибыли;
- должна быть обеспечена правовая защита от финансовой несостоятельности фирмы.
Таким образом, анализ вероятности банкротства позволяет не только оценить риски, но и разработать план выхода из кризиса, чтобы компания восстановила свою деятельность наиболее щадящим способом.
Какие модели применяются при анализе вероятности банкротства?
Для оценки вероятности банкротства применяются проверенные наукой модели:
- Модель Альтмана. Представляет собой показатели, из которых видно, какой экономический потенциал имеется у компании и каковы результаты ее работы за истекший период. Качественная методика, помогающая увидеть, насколько организация близка к банкротству.
- Модель Ковалева В.В. Разработана двухфакторная система показателей, описывающая различные направления хозяйственной деятельности компании. Основана на данных бухгалтерской отчетности и внутренней информации организации.
- Модель Пареной и Долгалева. Дает прогноз вероятности банкротства организации на один год. Строится с помощью множественного дискриминантного анализа. Классифицирует компанию как банкрота или не банкрота по интегральному показателю, полученного из суммы финансовых коэффициентов с удельными весами, определенными статистически.
Специалисты подбирают конкретную модель оценки вероятности банкротства в зависимости от особенностей деятельности предприятия.
Надоело читать?Юрист лично позвонит и проконсультирует по вашему вопросу (консультация бесплатна)
Какие методики используются при оценке вероятности банкротства?
Для прогнозирования финансовой несостоятельности организации активно используются классические методы оценки деятельности бизнеса. Методика считается наиболее оптимальной, поскольку дает наиболее реальный прогноз потенциального банкротства.
Также, на практике используются другие методики:
- Методика Бивера. Для определения вероятности банкротства чистая прибыль делится на сумму всех обязательств компании. Если полученный коэффициент не превышает 0,2, то структура баланса организации неудовлетворительная. Специалисты считают ее не слишком удачной для РФ, так как она не учитывает особенности деятельности российских фирм.
- Методика Давыдова-Беликова. Разработана российскими специалистами, наиболее эффективно определяет риск банкротства отечественных компаний. Основана на моделях Альтмана и Таффлера. Используется при анализе вероятности финансовой несостоятельности торговых предприятий.
- Методика Федотовой. Используется для оперативного определения признаков финансовой несостоятельности. Опирается на коэффициент текущей ликвидности и долю заемных средств в валюте баланса. Часто выдает погрешности.
При оценке вероятности банкротства предприятия рекомендуется использовать несколько методик, что позволит получить наиболее объективную картину финансового состояния.
Количественные методы оценивания
В каждой компании следует периодически проводить диагностику убытков, чтобы своевременно вывести бизнес из кризиса. Прежде, чем проводит анализ хозяйственного риска банкротства, необходимо сначала оценить количественные показатели.
Основанием для количественного метода оценивания служат данные бухгалтерской отчетности. В случае снижения показателей можно говорить об ухудшении финансового состояния и риска наступления банкротства.
Источниками данных для выявления вероятности банкротства используются следующие показатели бухгалтерского баланса:
- оборотные активы;
- отложенные налоговые обязательства;
- краткосрочные обязательства;
- валюта баланса.
Важно сопоставить сроки обязательств со сроками оборотных активов и отложенных налоговых платежей. В случае необходимости погасить долги за полгода в расчет не берется дебиторская задолженность за три месяца.
По каким показателям оценивается вероятность банкротства?
В процессе оценки вероятности финансовой несостоятельности во внимание берутся следующие показатели:
- уменьшение доходов;
- нерегулярность прибыли;
- небольшая рентабельность;
- снижение коэффициента ликвидности;
- снижение стоимости акций, облигаций и других ценных бумаг;
- увеличение суммы долга по кредитным обязательствам.
Благодаря расчету названных показателей в количественной форме сразу можно увидеть, существует ли риск финансовой несостоятельности и насколько он реален.
Если по всем позициям получены нормальные значения, можно говорить о финансовом благополучии бизнеса.
При выявлении отклонения хотя бы по одному показателю следует проводить анализ эффективности использования ресурсов, оптимальности организации деятельности.
Пятифакторная модель оценки риска банкротства компании
В настоящее время повсеместно применяется пятифакторная модель Альтмана, которая наиболее точно определяет признаки банкротства компаний. Методика включает пять коэффициентов, рассчитанным по специальным формулам.
Позже была разработана измененная пятифакторная модель Альтмана для организаций, акции которых не котируются на бирже:
Пятифакторная модель Альтмана для организаций
Пятифакторная модель позволяет выявить признаки финансовой несостоятельности фирмы за два года до момента реального банкротства.
Заключение эксперта
Подведем итоги:
- Оценка вероятности банкротства позволяет спрогнозировать ухудшение платежеспособности и ликвидности организации до состояния банкротства.
- Для раннего выявления признаков банкротстве следует разработать и внедрить в организации механизмы, позволяющие регулировать ее финансовое положение, модернизировать хозяйственную деятельность, обеспечить правовую защиту от банкротства.
- Для оценки вероятности банкротства компании применяются несколько моделей и методик. Желательно анализировать деятельность компании сразу по нескольким, чтобы получить объективную картину.
- Прежде, чем оценивать вероятность банкротства, следует проанализировать количественные показатели бухгалтерского баланса (оборотные активы, отложенные налоговые обязательства, краткосрочные обязательства, валюта баланса).
- Наиболее точным методом определения вероятности банкротства является пятифакторная модель Альтмана. Она позволяет спрогнозировать возможную финансовую несостоятельность за два года.
Руководителям и учредителям компаний следует периодически проверять компанию на возможность банкротства. Желательно привлечь квалифицированного специалиста, обладающего опытом решения подобных вопросов. Юристы нашего сайта всегда готовы проконсультировать предприятия по всем вопросам, связанным с оценкой вероятности банкротства. Оставьте заявку и получите консультацию.
Оценка вероятности банкротства предприятия: как можно предотвратить финансовую несостоятельность организации?
Реалии современной экономики таковы, что далеко не всем предприятиям удаётся удержаться на плаву. Иногда нерациональное ведение дел компании или внешние обстоятельства приводят её к неизбежному банкротству.
Не защищены от наступления неплатежеспособности и обычные граждане.
И в ситуации с юридическими, и в случаях с физическими лицами для старта процедуры признания субъекта банкротом должны присутствовать критерии и признаки несостоятельности банкротства.
Факторы оценки вероятности банкротства
Качественные методы позволяют предвидеть будущую несостоятельность фирмы по неисчисляемым характеристикам предприятия и внешней экономической среды. Качественный подход учитывает следующие факторы, подрывающие платежеспособность предприятия:
- наличие долговых обязательств с высокими процентами;
- участие в заведомо невыгодных сделках;
- устаревание оборудования и технологий;
- отсутствие стратегии развития;
- большая доля неликвидной собственности;
- внешние ограничения на торговлю;
- рост налоговой нагрузки;
- кадровый дисбаланс;
- некомпетентное руководство.
К внешним причинам также относят системный кризис отрасли, когда ряд компаний одной сферы деятельности терпит убытки по независящим от них причинам.
Количественные способы оценки вероятности банкротства заключаются в систематизации финансовых показателей для большого числа действующих и обанкротившихся компаний и составлении обобщенных математических моделей, позволяющих достаточно точно прогнозировать несостоятельность по нескольким важным параметрам:
- стоимость активов;
- объем краткосрочных и долгосрочных обязательств;
- размер выручки;
- чистая прибыль;
- оборотный капитал и т. д.
Большое значение имеет соотношение таких параметров между собой – на этом основании строятся классические модели для определения вероятности банкротства в течение будущих пяти лет.
Наличие признаков банкротства у различных категорий лиц
Признаки и критерии банкротства
- Предприятие, потерявшее свою платёжеспособность или находящееся на грани объявления финансово несостоятельным, может обратиться в арбитражный суд с заявлением о признании юридического лица банкротом.
- В случае обнаружения уполномоченным лицом критериев банкротства организации принимается решение о начале процесса, способного восстановить платёжеспособность должника и погасить имеющиеся у него задолженности перед кредиторами.
- Причин для разорения компании довольно много, условно их можно разделить на внешние, внутренние и косвенные.
- Первые находятся вне сферы влияния предприятия, вторые связаны с просчётами руководства и ошибками персонала фирмы, а третьи выступают в качестве предпосылок к определению будущей несостоятельности компании.
- В настоящий момент выделяют следующие критерии банкротства предприятия:
- невозможность исполнения денежных обязательств в течение 3 месяцев подряд;
- суммарная задолженность юридического лица составляет от 100 тыс. до 300 тыс. рублей для обычных предприятий либо от 500 тыс. до 1 млн. рублей для монополий и стратегических компаний.
- Законом предусмотрена возможность обращения в суд при обнаружении данных признаков банкротства и до момента фактической потери предприятием платёжеспособности.
- При подаче заявления в суд должностное лицо изучает материалы дела и выявляет основания для инициирования процедуры банкротства.
- Назначенный арбитражный управляющий обязан проанализировать материальное положение должника и определить, имеет ли место фиктивная финансовая несостоятельность.
Модели Альтмана
Альтман разработал свою модель для определения рисков банкротства на основе анализа деятельности 66 американских фирм, проводимого в течение 19 лет. Модели Альтмана различаются по области применения, точности прогноза и используемым расчетным коэффициентам (факторам). Вероятность несостоятельности определяется по значениям ключевого расчетного фактора Z.
Двухфакторная модель
Формула:
Z = -0,39 + 1,073 * К1 + 0,058 * К2, где:
- К1 – сумма оборотных активов, поделенная на объем краткосрочных обязательств в рублях;
- К2 – сумма долгосрочных и краткосрочных долговых обязательств, поделенная на стоимость активов.
Если Z меньше нуля, вероятность несостоятельности превышает 50%, при Z=0 вероятность банкротства 50%, далее риски снижаются пропорционально увеличению фактора Z.
Пятифакторная модель
Формула:
Z = 1,2 * К1 + 1,4 * К2 + 3,3 * К3 + 0,6 * К4 + К5, где:
- К1 – значение оборотного капитала, деленное на стоимость активов;
- К2 – сумма чистой прибыли до распределения, деленная на стоимость активов;
- К3 – операционная прибыль, деленная на стоимость активов;
- К4 – рыночная цена акций компании, деленная на сумму долговых обязательств;
- К5 – сумма выручки за весь период, деленная на стоимость активов.
По рассчитанным значениям Z определяются риски банкротства:
- если Z больше 2,9 – риски несостоятельности минимальные;
- если Z больше 1,8 и меньше 2,9 – неопределенность, требуется дополнительный финансовый анализ;
- если Z меньше 1,8 – фирму ожидает банкротство в течение года.
Модифицированная формула
- Для компаний, не размещающих акции на фондовых биржах, формула Альтмана для определения фактора Z модифицирована:
- Z = 0,717 * К1 + 0,847 * К2 + 3,107 * К3 + 0,42 * К4 + 0,998 * К5.
- Риски банкротства определяются так:
- если Z больше 2,9 – фирма стабильна;
- если Z больше 1,23 и меньше 2,9 – неопределенность;
- если Z меньше 1,23 – банкротство в течение года.
Коэффициент К4 для неакционерных обществ рассчитывается, как объем собственного капитала, деленный на объем заемных средств, остальные коэффициенты рассчитываются как описано выше.
Стадии процесса банкротства компаний
Само понятие несостоятельности банкротства и присущие ему критерии предполагает несколько этапов судебного производства, на протяжении которых интересы сторон соблюдает арбитражный управляющий.
- Наблюдение. За трехмесячный период, отведенный на данный этап законом о банкротстве, конкурсный управляющий проверяет достоверность объявленных признаков для признания должника неплатежеспособным:
- собирает всю доступную информацию об имуществе, принадлежащем потенциальному банкроту;
- формирует реестр собственности, прибегая при необходимости к независимой оценке;
- информирует кредиторов о начале процедуры признания несостоятельности;
- предпринимает комплекс мероприятий, направленный на выявление скрытых активов заемщика;
- проверяет все сделки с имуществом, проведенные за трехлетний период.
- Финансовое оздоровление. Понятие применяется, если в ходе анализа экономического положения дел потенциального банкрота выясняется, что не всё так плохо, как кажется, и компания обладает необходимыми резервами для восстановления работоспособности. Арбитражный управляющий выносит на обсуждение собрания кредиторов список мер для спасения компании от разорения, подтвержденный расчетами. Для прогноза обычно используется коэффициент восстановления платежеспособности компаний. Если эффективность предложенного специалистом метода доказана, то на предприятии начинают внедрять обозначенный состав мероприятий.
- Внешнее управление. Такая мера может быть применена после процедуры санации или вместо нее. Обычно к внешнему управлению прибегают в том случае, если первопричина возникновения признаков и критериев банкротства на несостоятельности компании кроется в неэффективном управлении потенциальным банкротом.
- Если использование спасательных действий невозможно либо они не принесли должных результатов, арбитражный управляющий подготавливает и проводит аукционные торги по распродаже имущества должника посредством электронных площадок чтобы удовлетворить требования кредиторов.
Модель Бивера
Бивер разработал модель, позволяющую предвидеть банкротство промышленных предприятий, на основе пяти факторов, но не связанных общей формулой, а дающих независимые характеристики финансового состояния компании.
Факторы Бивера:
- рентабельность активов, равная отношению чистой прибыли к стоимости активов;
- кредитный рычаг, равный отношению суммы обязательств к стоимости активов;
- коэффициент покрытия, равный отношению разности капитала и внеоборотных активов к стоимости основных активов;
- показатель текущей ликвидности, равный отношению оборотных активов к обязательствам фирмы;
- коэффициент Бивера, равный отношению суммы прибыли и амортизации фирмы к сумме обязательств.
Вероятность банкротства определяется путем анализа рассчитанных факторов Бивера во взаимосвязи между собой и с учетом особенностей конкретного предприятия.
Метод применяется профессиональными экономистами.
Косвенные признаки несостоятельности компании
- Финансовое состояние предприятия можно определить с помощью бухгалтерской документации и отчётности.
- При выявлении негативных характеристик (например, скачков показателей), служащих косвенным признаком несостоятельности компании, следует незамедлительно принять меры по восстановлению её платёжеспособности и изменению внутренней политики.
- Косвенными признаками потенциального банкротства могут выступать:
- наличие разногласий среди руководства компании;
- конфликты между персоналом и начальством;
- возникновение противоречий между организацией и её кредиторами;
- потеря потенциальных клиентов;
- несвоевременное разрешение производственных проблем;
- необдуманный выход на новый вид рынка (осуществление новой деятельности);
- запоздалая реакция на изменения в экономической сфере;
- чрезмерное увеличение или сокращение штата сотрудников.
Изменение стратегии и внутренней политики предприятия должно происходить после тщательного изучения перемен в сфере экономики и рынка. Принятие необдуманных решений может стать причиной разорения компании и признания её банкротом.
Модель Таффлера
Таффлер при создании модели взял за основу эмпирические выводы Альтмана и провел собственные исследования британских компаний, в результате чего была создана четырехфакторная модель:
Z = 0,53 * К1 + 0,13 * К2 + 0,18 * К3 + 0,16 * К4, где:
- К1 – операционная прибыль, деленная на объем обязательств;
- К2 – стоимость активов, деленная на сумму обязательств;
- К3 – сумма обязательств, деленная на стоимость активов;
- К4 – выручка компании, деленная на стоимость активов.
Интерпретация значения Z:
- Z больше 0,3 – стабильность;
- Z от 0,2 до 0,3 – неопределенность;
- Z меньше 0,2 – высокие риски банкротства.
Модель Таффлера позволяет предвидеть банкротство в течение года с вероятностью 97%, в течение 2 лет – с вероятностью 70%.
Количественные методы оценивания
Раннюю диагностику наступления финансовых потерь необходимо периодически проводить на каждом предприятии для того, чтобы вовремя принять меры по оздоровлению компании. Анализ хозяйственного риска предприятия требует трудовых и финансовых издержек, поэтому логично сначала провести количественную оценку риска банкротства предприятия.
Для этого экономисты развитых стран используют 2-х, 5 и 7-факторные модели Альтмана. В России использовалась 5-факторная методика, начиная с 1992 года.
Экономисты, которые практиковали количественные методики оценки вероятности банкротства предприятия в России, пришли к выводу, что другие модели неприемлемы для использования в РФ из-за несоответствия их условиям развития экономики и наличия факторов:
- налогового стресса;
- информационной закрытости;
- отсутствия полноценного рынка недвижимости;
- иной энергоемкости производства.
В связи с этим успешные методики в РФ не дают реального результата, поэтому сегодня используются модели диагностики от отечественных экономистов.
Модель Лиса
Модель была разработана для компаний Великобритании с учетом наработок Альтмана. Формула модели:
Z = 0,063 * К1 + 0,092 * К2 + 0,057 * К3 + 0,001 * К4, где:
- К1 – отношение оборотных средств к стоимости активов;
- К2 – отношение прибыли от продажи продукции к стоимости активов;
- К3 – отношение нераспределенных доходов к стоимости активов;
- К4 – отношение собственных средств компании к объему кредитных средств.
Если Z меньше 0,037, то риски банкротства высокие, если Z больше 0,037, то компания стабильна.
Модель Лиса хорошо подходит для оценки неакционерных производственных компаний с большим числом сотрудников.
Принципы оценивания риска несостоятельности организации
Оценка вероятности банкротства предприятия – научно организованное мероприятие, которое производится по принципам:
- Создание механизма регулирования финансовой ситуации.
- Введение системы мер безопасности, гарантирующих предотвращение банкротства юридического лица.
- Предоставление возможности продолжить экономическую деятельность в новом формате.
- Создание системы мероприятий по возобновлению производства с получением прибыли.
- Остановка процесса движения к несостоятельности.
- Создание правового поля для обеспечения защиты предприятия от движения к несостоятельности.
К сведению Этот перечень принципов позволяет проводить процедуру отслеживания вероятности возникновения неплатежеспособности безболезненно.
Анализ и диагностика
Можно разбить на уровни:
- Текущая угроза – определяется коэффициентом платежеспособности. Рассматривается время, за которое все задолженности имеют место быть погашенными, за счет собственных активов. Дает возможность рассмотреть формирование денежных средств для перекрытия растущих задолженностей.
- Предстоящая угроза – определяется коэффициентом финансовой устойчивости. Рассматривается тенденция потери автономии, что в дальнейшем послужит причиной банкротства. Рассматривается в прогрессии за несколько лет, что дает возможность увидеть прогресс. Показывает, как быстро этот денежный поток может быть сформирован.
- Нейтрализация угрозы банкротства – основывается на коэффициентах рентабельности и оборачиваемости.
- Оптимизация ситуации.
При оптимизации необходимо принять некоторые важные меры по стабилизации, которые будут нести определённые цели:
- Снизить угрозу вероятности банкротства.
- Снизить уровень задолженностей.
- Нарастить приток прибыли.
Для начала, организация должна повысить свой уровень платежеспособности. Затем, стать более устойчивой с экономической точки зрения. Затем, стабилизироваться финансово, что приведет к росту производительности.
Для этого необходимо:
- Увеличить приток денежных средств от продаж.
- Уменьшить расходы.
- Провести реструктуризацию долгов.
- Необходимы инновационные направления для развития компании.
Для оптимизации и недопущения банкротства необходим жесткий контроль за расходами организации и затратами (вплоть до снижения уровня заработной платы).